金融信息研究院宏观团队|积极务实目标提高政策质量和效率扩大内需——2025年中央经济工作会议解读
金融信息研究院宏观团队|积极务实目标提高政策质量和效率扩大内需——2025年中央经济工作会议解读
2025 年 12 月 13 日 15:01
市场信息
炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，将帮助您抓住潜在的专题机会。 来源：明查宏观文金融信息研究院宏观团队吴超明、胡文彦、李默、段友佳
事件
中央经济工作会议于12月10日至11日在北京召开，总结2025年经济工作，分析当前经济形势经济形势和2026年经济工作部署。
中心思想
一、经济形势：虽然还存在不少问题和挑战，但基调较为积极。关于外部环境，去掉了“不利”二字，强调变化的影响日益深刻，体现了我国应对外部挑战的战略举措的强化。预计2026年外部环境将从严重动荡转向边际稳定。国内经济供给旺盛与需求疲软的矛盾突出，明确为“发展转型问题”。 2026年，政策举措预计将稳步推动经济走向供需再平衡。
2.“五要”：勤奋地利用你的内在技能，最大限度地发挥你的财务潜力。做好新形势下经济活动，会议明确提出“五项义务”。其中，“要全力应对外部挑战”是在外部重大变革和内部改革交织基础上确立的基本国策，“要充分发挥经济潜力”是落实“勤”的核心路径。 “妥善管理”和“必须坚持商品投资和人的投资紧密结合”，释放经济潜力。有三个重要抓手。
三、2025年增长目标：GDP名义和实际增长5%左右。首先，5%的增长目标是“十五五”规划和长期目标的必要条件。2035年是一个良好的开端，略高于未来10年的最低增长要求，体现了现实主义与中长期规划相结合的政策方向。二是增长动力转变提供有力支撑。 2026年“三新经济”有望历史性超越“房地产经济”。最后，推动价格合理回升将是政策的重要支柱，通过缓解供给旺盛和需求疲软的矛盾，增加小企业的实惠感。
4、宏观经济政策：稳定力度，提高质量和效益。宏观经济政策的总基调由“稳中求进”调整为“提质增效”，体现了从扩大规模、加大力度转向优化结构、提高效率。总体力度保持稳定，逆周期和跨周期调节并重，重点加强各项政策的协同和整合效应。财政政策将保持更加激进的方向，但重点将从扩大规模转向提高效率。 2026年财政赤字率为e预计4%左右，广义财政赤字占GDP比重约为9.7%至10.5%，与2025年基本持平。支出结构向“民生投资”倾斜，民生投资持续上升。同时，注重解决地方财政困难，推进完善地方税制等改革。货币政策总体保持适度宽松的倾向。首次明确提出要推动“经济平稳增长、物价充分回升”，推动名义GDP恢复成为优先事项。预计2026年将降准、降息，同时运用结构性工具，扩大对消费等重点领域的支持，加快以流动电价制度为核心的输电机制改革，平衡经济发展。运河修复和排水。
5、主要挑战：引领内需、驱动创新、改革关键问题
（一）保持内需主导地位，扩大消费、促进投资、稳中求进。保持内需主导地位是2026年八大挑战之首，重点是扩大消费、促进投资止跌稳跌。消费方面，我们将从增收、扩供给、优化补贴三位一体入手，包括制定增收计划、扩大优质服务供给、取消不公平规定、优化新旧政策等。零社会增速预计2026年缓慢恢复至4.5%左右。投资方面，面对投资下行压力，会议明确了“止跌回稳”目标，实施系统性发展围绕核心引领、项目优化、资本调整、盘活市场四重思路。预计2026年固定资产投资增速将恢复至2-3%左右。
（二）坚持创新驱动发展，加大培育壮大新动能力度。推动创新列明年主要挑战第二位，旨在强化“十五五”开局之年的系统支撑。未来，创新战略将结合五个方面推进。一是制定实施教育、科技、人力资源一体化发展规划，把教育、人力资源优势真正转化为技术创新和产业竞争力。二是建设京津冀、长三角、长三角三大国际高水平科技创新中心。粤港澳大湾区，形成辐射全国的核心增长极。三是做强企业。创新的主阵地是完善新兴领域知识产权保护，持续激发市场微观活力。四是系统设计产业现代化，重点拓展服务业能力和质量、重大产业链高质量发展、深化拓展“人工智能+”完善治理。五是创新科技金融服务模式，为科技创新提供全链条多元化金融支持。
（三）通过重点领域改革消除发展障碍，激发市场内生动力。未来的改革预计将集中在三个主要方向。一是以竞争“彻底纠正内卷化”为突破口，二是规范通过《全国大市场建设统一条例》的颁布，规范政府行为和终端市场分割。第二，“解决企业账户拖欠问题”。 “增强经济”，恢复市场信心，缓解企业紧张情绪。三是深化金融供给侧结构性改革，通过“中小金融机构减量提质”巩固金融体系稳定，“继续深化资本市场投贷综合改革”，提高资源配置效率和直接融资功能。
（四）开启以制度开放为核心的高水平组织体系建设新格局。会上，两国在逆全球化背景下强调要“保持对外开放”，彰显了应对外部世界挑战的战略决心。内部的不确定性与自身开放性的确定性。未来预计将在三个方面推进。首先，我们将通过不断扩大制度开放，积极缔结CPTPP、DEPA、海南自由贸易港建设等高层协议，推动国内国际标准深度融合。二是着力优化服务、数字、绿色三个重点领域设计，培育外贸新动能。三是继续深化外商投资促进体制机制改革，系统优化营商环境，稳定外商投资预期。
（五）着力稳定房地产市场，加快构建房地产开发新模式。政策目标由“防跌、稳”转变为“重稳”，表明政策重点由拉动需求转向调整供需，力度由强刺激转向细调控。这项政策预计将从三个方向推动。一是通过“因城施策、去库存、优供给”相结合，稳定当前市场。其次，通过“深化住房公积金制度改革”，盘活存量资金，减轻住房负担，从需求侧提供稳定的金融支持。三是加快构建“市场+证券”并行双轨新模式，推动行业彻底告别“高负债、高杠杆、高周转”旧模式，实现健康长期发展。
（六）坚持合作发展，促进城乡一体化和区域合作。目标是培育内需新支柱，稳定国民经济基础。一是推进产学研结合在城镇化和乡村全面振兴中，以县城为重要抓手，引导居民本地化，振兴县域消费，促进产业发展。强化配套，打造内需新落脚点。二是支持主要经济国家发挥引领作用，加强主要城市群协调配合。主要经济国家必须为稳定增长和发展作出更大贡献。同时，通过打破行政壁垒，深化区域合作，提高主要城市群全要素生产率，稳定国民经济基础。
目录
文字
一、经济形势：问题和挑战仍然较多，但情绪日益积极。
会议气氛更加积极，大家认识到许多老问题和新挑战仍然存在。关于当前的经济形势。主要原因在于，首先，会议指出“外部环境变化的影响日趋严重”，且与2024年宣言相比，删除了“不利”一词，反映出日本强化了应对外部挑战的战略举措，从“被动防御”转向“主动配置”，拥有诸多有利因素主动驾驭国际空间、塑造外部环境。其次，国家面临的困难和挑战数量较去年有所减少，不再单独强调“部分企业生产经营困难”、“群众就业增收压力”等问题。三是会议明确把上述老问题和新挑战定性为“主要是发展转型问题”，并强调是可以通过努力解决的，需要坚定信心，发挥优势，应对挑战。从内部和外部的角度来看，有几个积极因素值得强调。
（1）外部环境：存在从剧烈动荡转向边际稳定的可能性。
首先，贸易政策的不确定性可能已经过了顶峰（见图1）。 2022 2020年美国中期选举以及国内法律和政治限制可能会导致特朗普政府对其关税政策变得更加谨慎，可能会暂停而不是采取行动。其次，地缘政治关系可以从混乱走向有序冲突，并变得不那么混乱。在这种情况下，大国关系逐步进入“斗而不分”的均衡阶段。尽管俄乌冲突、巴以局势尚未得到根本解决，但e是“局部僵局”。这表示“有限松弛”的情况。三是出口有望保持稳定增长，但需关注中欧贸易摩擦升级风险。受中美关税战结束、出口竞争力提升等支撑因素影响，中国出口增速预计将保持相对稳定。但中国对欧盟中高技术产品出口比重仍高于欧盟对华出口比重（见图2）。因此，欧盟日益关注产业竞争力和供应链安全，中欧在一些地区的经贸摩擦有可能加剧。
（2）国内供需：供给旺盛与需求疲软的矛盾突出，但有望逐步平息。
另一方面，截至2025年第三季度，GDP平减指数连续10个季度负增长，三大行业平减指数同时下降（见图3）。这反映出供给旺盛和需求疲软是当前经济运行的主要矛盾，呈现出多方面的特点，直接抑制了小微企业投资和消费的意愿和能力。另一方面，截至2025年11月，核心CPI连续三个月超过1%，PPI环比增速也连续第四次走出负增长区间，表明部分行业供需结构略有改善（见图4），景气周期逐步平滑。 2026年，上述因“反内卷”全面纠偏、扩大内需等政策带来的积极变化有望持续，预计经济将稳步走向供需再平衡。
2.“五要”：努力内功，最大限度发挥经济潜力。
面对新形势，会议对如何做好经济活动形成了“新意识、新认识”，明确确立了“五项义务”，作为今后经济活动的基本准则。五要素是一个有机整体，相互联系、相互支持。其中，“必须全力应对外部挑战”是在外部重大变革和内部变革交织背景下确立的基本国策，“必须充分发挥经济潜力”是在高质量发展阶段和新旧动能转换阵痛的现实中实现“苦干”的核心路径。 “要坚持政治支持、改革创新并举”“要‘灵活’‘管好’”、“要坚持商品投资和人的投资紧密结合”，是发挥经济潜力的三个主要抓手，每一个都对应着统筹逆周期调节和跨周期调节、正确处理政府与市场关系、切实改善人民消费能力和预期的重要任务，共同构成了推动经济持续复苏的制度体系。
展望2026年，我们要利用好大国博弈逐渐平滑、外部环境从严重动荡走向边缘稳定的重要窗口期。经济活动将更加注重“苦练内功”和“最大限度发挥经济潜力”。 。为此，会议制定了三项主要举措：
第一是要集中注意力围绕“坚持政策支持和改革创新并重”，实施更加积极主动的宏观经济政策，坚持改革攻坚，增强反周期政策和跨周期改革的协同作用，继续扩大内需、优化供给，加强培育壮大新动能，切实把增长潜力转化为发展动能。
二要严格坚持“既要灵活、又要管好”的原则，进一步明确市场与政府的界限，强化制度和监管安排，规范税收优惠和税收补贴政策，构建全国统一市场。目的不仅是制定产业设施相关规定，消除消费领域不合理的限制措施，彻底盘活各类市场主体，而且要确保市场机制的“有效性”。宏观调控十分“稳健”。它还可以防止无管制的竞争和风险的积累。
三是坚持“商品投资和人才投资紧密结合”的原则，着力优化财政支出结构，优化实施“双创”工程，积极谋划发展需要、人民群众期盼的优质项目，软民生和物质基础设施并重，更好协调区域协调发展和长期人力资本投资，把资源更多投入到生产力强的领域。
三、2025年增长目标：GDP名义和实际增长预计实现5%左右。对于明年经济活动，会议建议“坚持积极务实的目标导向”。 2026年，“十五五”规划的开局之年，GDP实际增速和名义增速目标预计为5%左右，主要来自以下三个角度。
首先，“十五五”规划要实现良好开局，实现2035年远景目标，5%左右的增速是客观必要的。根据《中共二十届四中全会百项研究指导问题》，要求年均GDP实现2035年“人均GDP达到中等发达国家水平”的长期目标，“十五五”和“十六五”期间均录得4.2%以上增长（见图5）。 5%左右的目标是略高于长期增长下限的水平。这与近年来的实际经济增长率有效挂钩，并考虑到潜在增长的逐步放缓。这体现了将稳定的短期运营与中长期规划目标结合起来的务实导向。这也表明我们决心积极进取，实现“十五五”良好开局。
二是增长动力有望实现历史性转变，确保5%左右的增长目标。当今经济发展的老问题和新挑战大多是发展问题和转型问题。因此，新旧动能的转换和延续，成为制定经济目标必须考虑的核心要素。据测算，以新产业、新业态、新商业模式为主的“三新经济”有望在2026年实现超越“房地产经济”的历史性增长（见图6）。同时，会议还强调，来年要在“提质增效”方面进一步取得进展，增强内生增长动力，加大应对外部挑战的力度。在此基础上也就是说，中国有能力、有条件、有基础实现明年5%左右的增长目标。
第三，合理的价格回升，要解决供给旺盛和需求疲软的矛盾，加强价格回升。仅此而已。让个人和企业感受到效益的根本出发点。与2024年“内需不足”的说法相比，这次会议明确指出“国内供给旺盛、需求疲软的矛盾突出”，表明对经济管理主要矛盾的判断更加精准深刻。在此背景下，会议提出“着力解决存在的难题”，将“促进经济稳定增长和物价合理回升”作为货币政策的重要考量。这意味着推动价格合理回升将是缓解供给不平衡的重要着力点并要求引导明年的政策法规。同时，价格信号直接影响企业利润和居民收入。其温和回升不仅会增加居民和企业的获利感，也是经济管理和市场预期持续改善的重要支撑。
四、宏观政策：不断发力，提质增效
（一）总体氛围：更加积极向上，聚焦提质增效。
会议关于政治方向的表述由去年的“稳中求进”调整为“提质增效”。这一变化背后的逻辑是，去年需要政策带头稳定经济市场，应对外部关税冲击、内需不足、预期疲弱等多重挑战。然而，今天的经济是在压力下前进、在发展中迈向新的更好的前景。市场预期正在逐步改善。我们国家应对外部挑战的战略举措正在增加，而大力加强政策的必要性正在下降。因此，政策重点有望从“重总量速度、重力度”转向“重结构、重效率、重内生动能增强”。具体政策含义可以从以下三个方面来理解。
一是总体保持积极稳妥、有序推进。针对经济中仍然存在的老问题和新挑战，会议继续主张“更加积极有为的宏观经济政策”、“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。预计2026年财政和货币政策将继续提供必要的支持，广告步伐预计将加快万斯，支持实现经济增长目标和提高预期。
二是逆周期调节和跨周期调节并重。当前经济发展的许多问题不仅具有周期性，而且具有结构性特征。为此，会议强调“加强反周期、跨周期协调”。未来，宏观经济政策在加强逆周期调节、平滑短期波动的同时，还将着力加强经济周期间的设计和调节，兼顾短期稳定增长和长期优化结构，推动形成更加内需拉动、消费拉动、内生增长的经济发展模式。
三是强调政策协同和整合效应。转型升级阶段，需求萎缩三重压力并存，供需错配需求和预期下降，单一政策刺激内需的边际效应减弱，体现在消费、投资和货币需求的利率弹性下降。为此，会议强调“提高政策的具体前瞻性联动性”和“强化改革与政策联动性”，并首次提出“最大限度发挥现有政策和进步政策的融合效应”。这一方面意味着未来财政货币政策将更加注重“组合冲击”，加快改革，提高政策有效性。另一方面，如果启动增量策略，就会更加注重优化与现有策略的连接。比如，本次会议将重点讨论“两项新政策”。 “双”、“双”等政策强调“优化”，体现了这一理念。
（2）财政政策：巨额财政赤字预期保持基本稳定，结构优化和改革措施同步实施。
他在会上建议“继续实行更加积极主动的财政政策”。去年的重点是“提高财政赤字率”、“加大财政支出力度”等宽泛的说法，而这次会议则强调了“保住需要”、“优化发展”等关键词。这表明2026年财政政策虽然将继续呈现“更加积极”的整体基调，但重点将从“增规模”转向“提效益”。
首先，2026年广义财政赤字规模将与2025年持平，预计将保持在同一水平。这一判断主要基于两方面的政策方向。另一方面，会议强调“保持必要的财政赤字、债务总额和支出总额”，表明财政支持将保持连续性和稳定性。d 稳定，并表示财政赤字率不应低于上年水平，以避免市场对政策缩减的预期。同时，会议还建议“重点解决地方财政困难”、“鼓励地方政府带头用债”，这意味着在土地收入持续下降的情况下，地方政府需要继续调整资源、主动化解债务，需要专项贷款等工具继续提供必要的支持。总体而言，预计2026年财政赤字率将维持在4%左右，相当于赤字约5.9至6.0万亿元。预计专项债券规模将增至4.9至5万亿元。特别国债（含银行资本补充）安排1.5万亿元至2.5万亿元。如果加上预设的2万亿元债务限额，不考虑任何限制在现有债务修复方面，预计2026年总体预算赤字约为14.3至15.5万亿元，对应总体预算赤字率约为9.7至10.5%，与2025年10.2%的水平大致持平（见图7）。
二是财政支出结构优化，“对民投资”有望继续加大。会议明确提出“优化财政支出结构”，这不仅是政策“提质增效”的重要抓手，也是落实“物投资与民投资紧密结合”跨周期协调理念的重要举措。财政资源更加倾向于“投资于人”主要体现在三个方面。首先，在“优化财政支出结构”的政策指引下，一般预算预计将继续加大投入加大对“生育、育幼、教育、护理”全生命周期的补贴力度，加强公共服务基础设施建设等民生领域。事实上，近年来，支出结构不断优化，社保、教育、医疗等支出比重不断提高。到 2025 年，国民生活支出将增至 40% 左右（见图 8）。二是优化“两新”“双”政策实施，“新老”政策范围有望扩大到服务消费领域，“双”业务还将包括养老、托幼等民生服务业，预计业务将更加聚焦。三是优化地方政府专项债券使用管理，进一步挖掘内需增长潜力，推动专项债券资金投资n 民用软基础设施和区域合作/硬基础设施合作。
三是重点解决地方财政困难。2税费改革措施计划于2026年实施。当前，地方政府普遍面临压缩土地财政、硬性增加“三保”支出的困境。这不仅直接限制了经济发展的能力和地方政府的野心，也影响了宏观治理的有效性。会议直面这一问题，强调要“以解决地方财政困难为重点”，将“完善地方税制度”作为改革篇章。 2026年，推进改革预计将在两个方面展开。一是税收优惠和税收补贴政策规范化。 《全国统一大市场建设条例》出台将组织规范非常规市场建设各地采取优惠补贴方式吸引投资，减轻税源压力。二是通过实质性完善地方税制度，推动现有“消费税缓征放权”、“优化共同税负比例”等改革措施。同时，鼓励他们考虑将财产税和数字税作为地方税征收。
（三）货币政策：尊重名义GDP目标，把降准降息与改革增效结合起来。
会议明确“要继续实行适度宽松的货币政策”，延续政策支持的大势。同时首次提出“促进经济稳定增长和物价合理回升是货币政策的重要考虑因素”，表明推动名义GDP回升成为央行的首要任务，而这样做比单纯的“稳增长”要困难得多。会议就如何实现这一目标发出了积极信号。未来的政策将侧重于“总体软宽松、有针对性的结构性努力和大幅加速改革”之间的协同作用。
首先，预计2026年存款准备金率会降低，利率也会降低。这个决定主要基于两个考虑。另一方面，会议“灵活高效运用贴息降息”。与去年提出的“及时降准降息”相比，“高效”二字体现了更加注重政策的实际有效性。鉴于需求不足导致货币政策传导的“软绳效应”以及银行净息差压力，预计央行在降准降息方面将持谨慎态度，限制降准频率和降准频率。规模。此外，它们还必须等待触发因素出现，例如经济弱于预期，或者在改革措施上进行合作以增强协同效应。另一方面，过去的观察表明，2019年后GDP增长偏离目标仍然是降息的关键（见图9）。预计2025年第三和第四季度GDP增速将连续第二个季度低于5%的增长目标。如果2026年一季度GDP增速仍低于全年目标，且突破点没有明显改善迹象，不排除央行采取适度降息措施的可能性。同时，我们可以预期，通过降低存款准备金率，可以保持充足的流动性，以支持经济良好开局和“十五五”规划的顺利启动。
二是结构性金融政策将加大对消费等重点领域的支持力度。在会上，他强调，“引导金融机构加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持”。与此前央行相关表述（最新的是2025年三季度货币政策执行报告）相比，这将是首次将“扩大内需”排在第一位，以确保金融资源。加快内需向以消费为中心的转变。考虑到当前服务消费是制约居民消费提升的弊端，参考“十四五”期间对绿色、科技领域具体支持的政治经验，预计明年和“十五五”期间消费服务业信贷将保持两位数增长（见图10）。
钍税务局预计改革措施将更快落实，以促进货币政策传导机制。面对政策有效性下降和银行利差受限的情况，平稳的传导机制变得与存款准备金率和降息同样重要，甚至更重要。 7年来首次（上一次是202018年），会议再次将“畅通货币政策传导机制”列为重点议题，标志着政策重点从单纯“放水”转向“修渠放水并重”。根据央行2025年三季度货币政策执行报告“保持合理利率”栏目传达的信号，畅通传导机制的关键是“央行政策利率和市场利率”。 《商业银行资产端利率和负债端利率》、《不同类型的资产收益率》、《不同期限的利率》未来监管和改革的重点将是纠正上述价格失衡，其中以纠正银行“进入”竞争为重点的改革措施值得关注。
5、主要挑战：引领内需、驱动创新、改革关键问题
（一）保持内需主导地位，扩大消费、促进投资、止跌企稳。
会议把“保持内需主导地位”摆在重要议题的首位。与2024年“全面扩大内需”的提出相比，更加强调内需在经济格局中的主体性、基础性作用。这一思路与“十五五”规划提出的“在内需拉动、消费拉动内生增长”的基础上打造新的经济发展模式相契合。这说明扩大内需不仅是一个问题既是短期稳增长的现实需要，也是中长期推动经济结构转型的战略方向。会议就内需、消费投资等问题达成系统性共识。具体来说：
消费方面，预计2026年社会增速在4.5%左右，重点关注增加收入、扩大供给、优化补贴。在收入方面，会议提出“制定和实施城乡居民收入增加规划”，这是“十五五”相关任务的具体落实。核心目标是切实增加低收入群体收入，不断扩大中等收入群体规模。短期内，政策可能继续侧重于增加生育、教育和养老等领域的财政转移支付。从中长期来看，还是有必要的笔者希望通过改善经济循环和深化收入分配制度改革来增强居民购买力基础。在供给方面，面对当前文化娱乐等领域短缺和结构性失衡的问题，会议指出：强调要“增加优质商品和服务供给”、“取消消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”（见图11）。未来财政金融资源预计将加快向服务消费倾斜。同时，相关行业的准入和消费限制有望逐步放宽，满足居民日益多元化的高质量消费需求。关于补贴，会议提出“优化两项补贴”。 “新‘政策实施’”表明“旧有”2026年消费品政策可能继续延续，但补贴方式和对象类别将会优化调整，包括更大程度扩大服务消费等领域。在上述政策支持的基础上，结合经济供需平衡的调整，物价和居民收入将企稳和改善。虽然2026年消费有望温和复苏，但仍受到房地产调整的限制，复苏幅度极为有限。年增长率约为4.5%。
投资方面，重点是“止跌企稳”，预计2026年增速温和恢复至2-3%左右，但2025年下半年以来固定资产投资降幅超预期。截至10月，累计增速勉强连续两个月负值，增速下行开放再次扩大，成为经济管理、稳定经济、扩大内需的重大障碍。对此，会议直面问题，明确了“促投资止跌稳”的目标，系统制定了“核心引导、优化项目、金融调节、盘活市场”四管齐下的政策组合。中央将“在中央预算内适当扩大投资规模”。到2025年，电力、节水等中央引导投资增速将由高位回落。但随着“十五五”重大项目清单的逐步落实，相关投资有望继续发挥突出作用。从项目优化，即“优化实施‘双’项目”的角度来看，预计资金将更加偏向于民众的不满。生活中的优势，例如照顾老人和儿童，以及安全和有弹性的基础设施，例如节约用水。同时，“管理地方政府专项债券使用”“基础设施优化”意味着2026年投资结构预计将重点关注化工债、土地储备等领域，逐步回归以基础设施和民用生活为主（见图12）。融资协同方面，通过优化专项债券运用，有望缓解化工债项目建设资金压力。此外，现有金融产品政策下预计将额外释放约1.5万亿元资金，进一步强化投资资金保障。会议强调从市场振兴角度“有效激发民间投资活力”，“十五五”期间政府投资和大项目预计将持续增长o 发挥突出和示范作用。
在上述政策支持下，政府基础设施和民生投资增速有望适度加快，带动民间投资增长。但对于政策声明中的“适当增加”、“最优执行”、“持续”等措辞，仍存在谨慎之感。同时，明年我们还将加大对企业拖欠账款的清理力度。预计2026年整体投资回报有限，年增长约2-3%。
（二）坚持创新驱动，加大培育壮大新动能力度。
会议将“坚持创新驱动发展，加大培育壮大新动能力度”作为明年主要议程的第二个重点。这直接延续和强化了工业体系现代化的核心战略2026年是“十五五”开局之年，抓住发展机遇，为培育新生产力奠定系统基础。
一是在组织层面，会议提出“制定促进教育、科技和人力资源开发统筹规划”。目前，日本已建成世界上规模最大的教育体系，研发人员总数超过700万人年，高等教育毛入学率达60.8%。但仍存在高层次人力资源供给与产业发展需求不匹配、重点领域人力资源结构性短缺的突出问题。因此，迫切需要打破教育、技术、人力资源之间的体制障碍，加强协作与合作，真正将教育和人力资源优势转化为技术创新和产业竞争力。有。
二是从空间布局上看，会议明确提出建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心。将“城市”定位提升为“城市群”，是创新驱动国家战略的维度提升，其目标是形成辐射驱动增长的中心极。目前，这三个主要地区聚集了全国近60%的高新技术产业企业（见图13）。具有科研基础雄厚、产业配套设施齐全、开放性强等优势。整合资源、辐射辐射，加速科技成果产业化向周边地区辐射推广，形成高层次要素的创新网络。
第三，从创新能力看，会议重申要“强化企业创新主体地位”。企业是我国技术创新的引擎，提供了近90%的专利申请（见图14）。未来政策预计将进一步加大对科技企业的支持力度，包括优化融资、税收、延长研发费用加计扣除等。同时，会议提出“完善新兴领域知识产权保护制度”，为企业创新发展营造有利的市场环境。
四是在具体产业发展方面，会议重点讨论了三个方面的内容。一是制定扩能提质行动计划f 服务业。通过推动生产性服务业专业化和价值链向高端延伸，推动以优质化、多元化、便捷化为目标的生活服务业发展，提高服务业质量和效率，实现先进制造业和现代服务业深度融合。其次，实施主产业链高质量发展新活动。结合“十五五”规划内容，预计未来重点关注以下工业设计。传统产业方面，推动采矿、冶金、化工、轻工、纺织、机械、造船、建筑等行业向高端化、智能化、绿色化转型。新兴产业方面，推动新能源、新材料、航空航天等新兴产业发展。至于未来产业，量子技术、生物制造、氢能和核能。重点关注融合设计、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等。三是深入拓展“AI+”，完善人工智能治理。在推动人工智能为千行百业提供动力的同时，我们还将完善人工智能治理体系。明年，我们将更加注重人工智能治理体系建设，持续完善数据安全、个人信息保护等方面的法律法规，让人工智能发展更加安全可控、公平普惠。
五是从金融支持角度，会议强调“创新科技金融服务”。未来可以考虑设立国家科技创新基金，重点发展知识产权融资、科技创新等工具。加强科技保险、投贷联动，优化科创委、北交所对硬科技企业的服务能力，更好满足科技企业初创期、成长期的多元化融资需求。
（三）坚持改革应对重大挑战，增强质量发展动力活力。
会议强调，“坚持改革、解决关键问题，激发高质量发展活力”。通过重点领域改革推进，破解内需供给不足的结构性矛盾，夯实经济长期高质量发展的制度基础。具体来说，主要有三个改革方向值得注意。
首先，要着力纠正“牵连”竞争，深入推进统一国家建设市场。与去年“‘参与’竞赛全面纠正”相比，今年大会将“参与”竞赛的描述调整为“全面”纠正，进一步强化了纠正工作。当前，全国统一市场建设进入“深刻推进”新阶段，区域保护、区域过度投资、投资重叠、企业间无序低价竞争等内卷性混乱已成为阻碍要素自由流动、抑制创新活力的主要障碍。为此，会议提出“制定全国统一大市场建设条例”。其核心目标是以法律、法规的形式建立统一的制度框架，有效规范地方政府的行为。系统消除市场碎片化，营造统一规则、有序竞争的基础环境。
二是“强化企业拖欠账款化解”，优化企业管理环境。会议强调“加大力度消除企业账户逾期付款”，这一进展直接解决了优化当今营商环境中最紧迫的问题之一。拖欠账户已成为影响许多企业尤其是中小企业的普遍问题。最高人民法院的数据显示，一些企业被要求支付应收账款的50%至80%，会计期间可达三至五年。巨大而长期的延误严重侵蚀了公司的现金流，扼杀了公司的投资和创新活力。此外，一些大企业扭曲了经营环境。利用自身优势地位，与地方政府和事业单位共同转移风险和债务违约。为此，会议强调“廉政建设”是一项重要改革，要从恢复市场信心、畅通经济微周期入手。我们要破除这一结构性障碍，夯实高质量发展的微观基础。
三是推进金融供给侧结构性改革，构建适应高质量发展的现代金融体系。这部分内容包括两个方面：一是“深入推进中小金融机构减量提质”，即中小金融机构发展由规模扩张阶段正式过渡到质量优化资本改革阶段；改革的“减”不是简单的减，而是淘汰高风险、低效益的环节。通过市场化的兼并、重组和去风险化，压缩金融供给过剩。同时，“提质”是根本目标，要求留存机构完善公司治理，强化风险管理能力，切实履行服务地方、中小企业、小微企业和“三农”的主体责任，形成差异化竞争优势，最终实现从“减量”到“增效”的结构转型。其次，“我们将继续深入推进资本市场投融资综合改革，以开放技术、资本和实体经济高水平循环为目标。这次改革将重点抓好三个方面：完善制度和严格退市机制，构建优胜劣汰的上市生态。投资方面，重点是提高上市公司质量、收紧股息回购限制、鼓励机构投资者、构建“长期投资”体系等。环境，改变“重融资轻利润”的格局。在贸易方面，我们正在优化贸易机制，加强监管协调，维护市场公平。这两项改革构成了金融体系优化的两大支柱。中小金融机构改革着眼于夯实制度稳定性和包容性基础，资本市场改革着眼于提高资源配置效率和直接融资比例。双方协同推进，表明中国金融体系正在不断从规模金融、间接金融驱动转向质量优先、双轮驱动的新阶段。
（四）坚定不移对外开放对外开放，推动多领域互利合作。
会议提出来年的重点议题之一是“保持对外开放”。在当前全球化遭遇逆流、单边主义、保护主义愈演愈烈的背景下，“可持续”并不是惯性的延续，而是指我国抵御外部“逆风”、以高度开放引领经济全球化正确方向的战略定力。围绕这个方向，明年的工作将重点抓好三个重点：
一是不断扩大系统的开放性，更加注重规则耦合。这意味着未来的开放将不再局限于降低关税和扩大市场准入，而是走向更深层次的改革以及规则、法规、管制和标准等“跨境”措施的整合。具体来说，可以概括为有两种方式。一是积极对标国际高水平协议，如积极参与全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）、数字经济伙伴关系协定（DEPA），倒逼国家机构与国际标准接轨。二是平台试点，包括实施自贸区完善试点战略、高水平建设海南自由贸易港、建立制度性开放“先行区”等。
二是围绕数字化、绿色化三大重点服务领域优化口岸布局。会议“鼓励服务出口”。 “我们将积极鼓励、支持和发展数字贸易和绿色贸易。”这不仅符合世界经济贸易发展趋势，也是培育外贸新增长点的重要举措。在贸易领域服务方面，进一步压缩自贸试验区外资准入负面清单，在金融、通信等领域制定开放措施，打造从“准入”到“半经营”的综合制度保障。在数字贸易领域，我们将参与和主导国际规则制定，推进跨境数据分发和知识产权保护基础设施建设，支持跨境电子商务等业态创新发展。在绿色贸易领域，依托我国太阳能发电、新能源汽车等领域产业链综合优势，推动绿色标准和认证国际互认，深度融合全球绿色产业链。
三要持续优化外资营商环境，着力改革系统和机制.mos。会议强调，“深化外商投资促进体制机制改革”，通过打造“投资中国”品牌、保障外资企业国民待遇、完善跨境投融资便利化政策等措施，系统增强中国市场吸引力和稳定性。
（五）稳定房地产市场、加快构建房地产开发新模式的举措
针对房地产市场形势变化，会议决定，短期要“着力稳定房地产市场”，中长期要“加快构建房地产开发新模式”。想法：
一是优化供给和需求，“努力稳定房地产市场”。与去年的表态相比“继续努力止跌促稳”今年9月中央政治局会议提出“止跌促稳”，这次会议强调“努力稳定房地产市场”，公布了三个重要信号。一是主要政策目标从防止市场恶性下行转向“防范系统性风险”、“探索新的发展模式”、“刺激措施”转向“细化调控”。这意味着广泛而全面的经济刺激计划（如全国首付减少、降息等）会减少，“因城施策”会减少，这意味着可以由微调的“因地制宜政策”所取代。石化将从“刺激需求”转向“供需协同发力”。为实现“稳中求进”的目标，会议提出了“控增长、去库存、优化供给”的因城施策相结合。 “城市-sp“政策明确”，就是进一步下放政治自主权，允许地方政府根据自身市场情况进行差异化调整，比如优化城市限购政策。“控增长”从源头抓起，严格控制库存压力大的地区的土地供应，避免出现新的过剩。现在迫切需要对存量住房进行“去库存”，目的是为“重点把现有商品房转为保障性住房”扫清道路。 “优惠报价”表明，单纯降低报价是不够的。推动创建“美好家园”，必须提供适应时代要求、改善需要的高品质产品。
二是“深化住房公积金制度改革”强化金融支持。此次改革的主要目标是刺激现有融资、减轻房地产负担、为房地产市场稳定提供可持续的需求侧驱动。最新改革预计将侧重于扩大使用范围（增加租金提现额度、支持老旧社区振兴等）、打破其他地方使用障碍，并将制度范围扩大到包括人力资源灵活用工在内。通过上述措施，储备金制度将更加直接有效地转化居民购买力和住房消费能力，从需求端为市场稳定奠定坚实基础。
三是“加快创建房地产开发新模式”，鼓励行业彻底摆脱“高负债、高杠杆、高周转”的旧模式。去年，会议对房地产新模式的解释由“推动建设”变为“加快建设”，表明房地产新模式的建设新的房地产模式已进入加速实施期。与以往“高负债、高杠杆、高周转”的房地产开发模式不同，新模式的核心特征将围绕“市场+安全”并行。在安全领域，采购库存。通过准入、入库、新建等多渠道，加快形成完善的家居安防体系，最终实现市场长期健康稳定和生活质量全面提升。
（六）坚持和谐发展，促进城乡一体化和区域合作。
一是以县城为载体的城镇化和区域振兴，对于打造内需新落脚点发挥着重要作用。会议统筹推进“以县城为主体的城镇化”和“乡村振兴”，标志着我国城镇化战略由“大城市主导型”转向“多层次协调型”。目前，全国1866个县、县级市常住人口约2.5亿，GDP占全国GDP总量的40%以上。但基础设施、公共服务、产业能力与地级及以上城市仍有较大差距。推动县域城市提质扩容，有利于引导农业转移人口向当地居民转移，降低区域间迁移成本，激活县域消费潜力。 2012年以来，农村消费增速持续快于城市消费增速（见图15），表明下沉市场内需动力强劲。更重要的是，通过加强地市级产业配套（农产品加工、地市贸易体系、老连锁物流等），可以打通城乡要素流通瓶颈，形成“生产-流通-消费”的闭环。为实现这一目标，在政策层面，需要加大财政转移支付、专项债务倾斜、调整土地配置等措施，避免走上“以基础设施和轻工业为主”的大路。
二是帮助主要经济国家协同主要城市群稳定国家经济基本面。解决当前有效需求不足、地方财政压力的重要举措是“支持经济大国发挥带头作用”。到2024年，广东、江苏、山东、浙江、河南、四川六省合计占全国GDP的比重将超过44%，一般公共预算收入的比重将达到42%左右（见图16）。稳增长能力直接决定宏观经济形势ion.mica来自国内。地方。中央强调“带头”，要求不仅要保持合理增速，还要在科技创新（集成电路、新能源等）、制度开放（自贸试验区建设）、绿色转型、形成高质量发展示范等方面带头取得进展。同时，“加强主要城市群协调合作”旨在解决行政区域经济碎片化问题。例如，到2024年，长三角三省一市将创造近四分之一的GDP，占全国土地面积的4%，但省际要素流动仍受到制度障碍的制约。政府间合作深化（统一规则市场、共建产业链、环境补偿机制）anisms等）可以提高全要素生产率。数据显示，2023年，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大城市群合计将占全国新增专利授权量的62%。未来，要继续推动城市群内部交通网络、数字基础设施和公共服务融合，促进功能互补、协调发展，构建更加稳定、联动、高质量的国家发展格局。
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